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经济增速放缓成头号隐忧

2019-10-09 13:29:45来源:励志吧0次阅读

经济增速放缓成头号隐忧,

美联储如期暂停加息,国际能源、基本金属和贵金属等商品价格不涨反跌,表明其已摆脱利率担忧的困扰,地缘政治局势和供应中断成为短期主导因素,而中长期内经济增速放缓可能预示着商品价格已经见顶。

利率不再成焦点

昨日凌晨,美联储决定暂停加息后美元反弹,纽约原油和黄金期价分别回落0.6%和2%,伦敦基本金属也全线下跌0.51%-1.46%不等。市场对加息的逆向反应表明美国经济已经进入变局时代,后者上升为商品价格走势的关键因素。

实际上,早在6月29日美联储第17次升息之时,这种趋势已见端倪。当时美联储升息25个基点至5.25%,暗示其认同经济面依然强劲,因而商品期货价格迅速反弹,重归上涨通道。

尽管如此,但从历史看,加息周期与商品价格转势在时间上存在某种联系:即加息周期尾声的邻近预示着商品价格将发生转势。自上个世纪70年代初至今的美联储7次加息周期中,伦敦期铜和CRB指数倾向于温和上涨。但一旦加息周期结束,则是牛熊转换之际。而从历次加息周期时间长短分析,7次加息周期的平均长度仅为20个月,但本轮加息周期已超过上述7次加息周期中的4次,达到另外两次加息周期长度的75%。因此,加息周期临近可能性较大;再从涨幅来看,本轮铜价涨幅是7次升息周期中涨幅最大的,而CRB指数涨幅也比较靠前。因此,铜价和CRB指数结束牛市的可能性也较大。

滞涨敲响警钟

不过从近期看,决定资产价格走势的主要因素已悄然发生了变化,地缘局势和供应中断和气候等因素影响加大。近来,印度爆炸案、朝鲜试射导弹、伊朗核问题和以色列与黎巴嫩冲突,重新成为原油和金属价格决定性因素。此外,行业消息,如英国石油公司关闭位于美国的油田,墨西哥和智利铜矿的劳资争端等,同样成为主导因素,投资者对供需关系关注取代了投机性投资。

然而,近期美国公布的经济指标显示,其经济增长前景不甚乐观,这可能是商品牛熊转换的关键。此次美联储加息暂停,加剧了市场对对美国经济已开始放缓的担忧,给商品价格带来较大压力,也是暂停加息后商品价格不涨反跌的主要原因。

经济增长屡屡受创,滞涨忧虑为金融市场敲响了警钟, 《美国经济分析》近期发表的署名文章认为,美国经济正朝着 轻度滞涨 的方向发展,衰退肯定要出现,因为经济正遭受着原油和基本金属价格高涨、利率上扬及房地产市场降温的种种冲击。

历史上,美国经济最严重的滞涨发生在上个世纪70年代,当时美联储主席沃克为抑制通胀,将利率调升至19%这一前所未有的高位。但负面影响是美国经济大幅度下滑,失业率上升至1929 1933年大萧条以来的最高点。华尔街许多经济学家认为,当前的经济状况,除了消费物价指数比较温和外,其他方面都与1979年极为相似,如中东局势紧张,原油价格维持高位等。因此,伴随着经济增长速度的回落及供需发生逆转,商品牛市根基将不断受到侵蚀。

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