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东北证券生产回落投资回升静待政策利好释放

2019-08-19 21:23:55来源:励志吧0次阅读

东北证券:生产回落投资回升 静待政策利好释放 2018-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

工业生产走弱。11月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,较9月回落0.5个百分点,1-11月份全国规模以上工业增加值同比增长6.3%,较前期回落0.1个百分点。制造业增加值同比为5.6%,较10月回落0.5个百分点。

固定资产投资继续回升,主因制造业投资走高,而地产与基建与前期持平。1-11月全国固定资产投资同比增长5.9%,较1-10月继续回升0.2个百分点,连续三个月回升。继10月基建反弹后,受政府债发行大幅缩量的影响,1-11月基建投资增速录得3.7%,与1-10月持平,预计年内基建投资再度回落的可能性不大。1-11月制造业投资增速为9.5%,为2015年7月以来最高点。

房地产销售如期回落,投资增速走稳。1-11月,全国房地产开发投资同比增长9.7%,与1-10月份持平。11月份房地产投资各分项指标出现了明显的分化,新开工、施工、竣工面积均有所回暖,而土地购臵面积和土地成交价款同比走低,到位资金增速录得7.6%,连续两个月回落。随着土地储备的高企,房企购地意愿将下行,土地投资随之滑落,但资金约束迫使房企为预售期房、回笼资金而增加房屋开工量,带动了建安投资的回升,两相作用使得本次房地产投资走平。

通胀下行使名义消费走弱,实际消费增速如期回暖。11月社会消费品零售总额名义同比8.1%,较10月回落0.5个百分点,其中汽车销售下滑较明显;但实际同比5.8%,较上月回升0.2个百分点。名减实增现象主因CPI波动,11月CPI较前期下滑0.3个百分点至2.2%,而根据历史经验,社零消费实际增速通常都会在11月份出现反弹。我们预计12月CPI将有所企稳,叠加去年同期低基数和个人所得税减免影响的持续发酵,预计12月社零名义和实际增速均会有所回升。

11月整体经济数据依旧不乐观:作为前瞻指标的PMI反映出供需两端皆有放缓趋势,工业生产年内仍有下行压力;社融增速及新增贷款不及预期,流动性造成的影响会逐渐显现,企业端未来的投资增速难有明显提升,制造业投资预计会逐步回落。政策的持续发力下,预计基建投资将小幅反弹,全年增速为3.8%,明年会升至8.5%左右。在改革开放、创新的主线之下,预计减税降费等更多政策利好将持续释放。

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