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钢铁:钢价企稳矿石继续反弹 库存仍缓慢下行

2019-10-09 15:12:33来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价企稳矿石继续反弹 库存仍缓慢下行 2011-11-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:钢价现货期货都小幅上涨,期现价差继续下降国内钢价本周继续小幅反弹,其中长材上涨0.84%,板材上涨0.1 %,前期跌幅较大的长材依然是此次反弹的先锋:1、大幅回落后的钢价已经部分释放了风险;2、11月上旬全国粗钢日产量166.41万吨,环比下降 .08%,距今年最高点累计下降17.54%。近期下降速度较快的产量阶段性缓解了前期恶化的供需格局; 、社会库存处于低位、中间需求干扰有限的背景下,钢价近期表现反映了需求虽有所下滑但相对平稳,目前绝对水平依然维持在高位。不过,虽然现货价格近期小幅企稳,但期货仍旧低迷使得期现价差继续为负,自4月初持续为负的期现价差是市场对远期需求可能回落担忧的最直接体现。受此影响,虽然估算毛利受益于前期矿价的大幅下跌在本周继续改善。但此次因为成本回落导致的盈利改善并没有带动行业获得超额收益,本周行业再次跑输大盘。短期内由需求改善带动产能利用率修复的概率较小,因此也很难看到明显机会。

关键因素二:库存本周继续下降,长材降幅大于板材本周社会库存继续下降,其中长材下降2.7 %,板材下降1. 4%:产量下滑导致社会资源投放量的下降是近期社会库存下降的主要原因,同时也部分说明了目前社会总需求绝对量依然维持在一定的水平上。

关键因素三:矿石价格上涨,涨幅大于钢价矿石价格继续反弹且涨幅大于钢价:1、钢价出现企稳的前提下,矿价反弹具备一定支撑;2、前期矿价的大幅下跌使得矿价表现落后于钢价,存在修复动力; 、虽然矿石供给在高盈利吸引下加速释放,但强势地位彻底打破尚需时日;4、短期矿价的大幅下跌,使得部分高成本的矿山生产或出货出现放缓迹象,一定程度上改善了矿石的供需。

投资建议:关注PB较低且具备业绩保障的公司本周建议继续关注有业绩的新兴铸管、八一钢铁;跌幅明显的低PB的河北钢铁、华菱钢铁。

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