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廣電運通002152自主機芯提高毛利率水

2019-11-09 01:17:23来源:励志吧0次阅读

广电运通(002152):自主机芯提高毛利率水平 有望高增长

业绩略低于预期2010年,公司实现营业总收入17.2亿元,同比增长15.82%;实现归属于上市公司股东净利润4.75亿元,同比增长22.48%部分合同结算较晚是业绩低于预期主要原因

ATM仍然是收入最主要来源,维护服务收入开始爆发性增长2010年,公司ATM业务实现收入14.7亿元,同比增长11.9%,占总收入比重达到85.5%设备维护实现收入9492万元,同比增长70.9%我们认为,ATM逐渐走过免费维护期,预计未来几年设备维护收入将呈现爆发性增长

自主机芯应用大幅提高毛利率,未来仍有上升空间2010年,公司ATM业务毛利率达到49.9%,比去年同期大幅提高7.68个百分点,整体毛利率也上升6.55个百分点我们认为,自主机芯的推广使用和一体机销售占比提升是毛利率提高的主要原因,随着公司自主机芯的不断成熟,毛利率还有上升空间

技术研发和销售渠道投入加大是期间费用率小幅攀升主要原因销售费用率和管理费用率分别由09年的11.0%和8.2%上升到10年的12.3%和8.9%,总体比去年同期上升2.1个百分点我们认为,随着规模效应的逐步体现,未来几年公司管理和销售费用增长将与收入增长基本同步

自主机芯占据技术制高点,公司进入加速发展期土耳其中标表明公司自主机芯已经得到海外客户认可,这也将推动ATM国内市场的开拓我们认为,海外市场已进入收获期,而国内市场潜力仍很大

维持"买入"评级我们看好公司自主机芯推广使用与海外市场突破所带来的投资价值提升,维护服务收入爆发性增长也将从根本上提高估值水平考虑到订单时点可能存在不确定性,出于谨慎考虑,我们略为下调盈利预测,预计11、12年EPS分别为1.85、2.41元,维持"买入"评级

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